离岸人民币汇率略升
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  之后宁德时代的上市,因其流通市值更大,粗估其一旦开板后的短期日成交量可能也将较工业富联大不少。这样看来连续几家独角兽企业的上市,确实将令市场承受一定压力。

  最近有越来越多的卖方分析师开始通过大数据统计来量化证明,所谓的魔咒其实并不真实或足够强大。

  短期而言,持续流入的海外资金虽暂难以撼动A股市场巨额存量,但对于边际层面的影响已越来越明显,家电、食品饮料以及金融等行业,都开始越来越清晰地看到外资的身影和对这些板块的显著影响。

  汇率层面,美元指数继5月底上冲95之后,随着6月中旬联储加息时间的临近,反出现上冲无力的状况。上周美元指数收于93.55,全周跌0.46%。离岸人民币汇率略升,上周末至6.3995,美元兑离岸人民币全周跌0.15%。

  此前,有好事之人甚至排出了一个可能引发投资者较大不安的所谓“时间表”:11日宁德时代上市、12-14日美国公布议息结果、14日世界杯开幕、15日美国公布500亿美元关税的征税名单。

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  如果说过往世界杯多在美洲、欧洲一些与中国时差较大的国度或地区举办,那这次在俄罗斯举办的世界杯,至少对中国股民兼球迷而言,今年熬夜看球的情形或将有所降低?

  当然,小到一家上市公司,A股市场的投资价值将逐步被各类投资者普遍认同,我们知道,上周有较显著上扬。

  再退一步讲,2014年巴西世界杯,A股在2000点一线横亘,但其后反走出了一轮波澜壮阔的大牛市。回头看,那年的世界杯期间,恰是最好的择优质股票的大好建仓阶段。

  资金层面,进入6月后,央行再度回笼资金,而货币利率有所回落:数据显示,6月3日至10日间,央行实际通过逆回购、MLF等公开市场操作净回笼资金3350亿(含国库现金);R007均值下行92bp至2.96%,R001下行33bp至2.61%;DR007下行17bp至2.72%,DR001下行23bp至2.55%;10年期国债收益率略升至3.6463%。

  这样的反差,在A股临近正式纳入MSCI之际,表现得更为突出。而在正式纳入MSCI之后,我们观察到,外资的进入变得更加迅猛。

  正如我们在之前的周评中已多次强调的,今年上半年以来,以A股纳入MSCI为标志性事件,海外资金持续而坚决地进入A股市场的情形,与境内投资者更为趋同的持续减持行为,形成了鲜明对照。

  长期看,随着A股境外投资者的占比不断提高,A股与全球资本市场的联动性将进一步增强,A股也将逐步从散户主导,渐进演变为由更加崇尚基本面投资的机构力量来主导。

  前期药明康德上市后,在经过16个交易日的无量封板之后,开板后的8个交易日总成交量逾340亿(日均近43亿,日均换手率约35%)。

  不过,考虑到陆续上市的独角兽们今后的开板时间各有不同,所以单纯的静态统计并不科学,实际的市场情况可能比上述预想的情况要乐观。而且,至少在投资者比较担忧的本周内,压力并没有大家担忧的大。

  上周上证指数承继前2周的弱势表现,周线连阴的惨淡景象。不过,亦有半数以上的重要指数开始摆脱连续2周的下跌,走势有所企稳并收红,整体看沪深重要指数短期颓势有所收敛。

  而上周五上市的工业富联,暂未知何时开板情况下,以药明康德近期成交参考粗略估计,日均吸纳资金量毛估估预计将翻倍。

  对于今后独角兽们的上市节奏,而与前两者相比,从而更难以准确预判和度量(正因为此,道指也开始恢复活跃,一定也会是在兼顾市场承受能力的基础上不断动态调整的持续过程。继纳指不出意外地接连创出历史新高后,并最终形成较一致的共识和向上的推动力。恐怕更容易受到各方面因素的左右,有学者冠之以“投资者心中的花”)。我们也相信,在度过当前反复震荡磨底的艰难阶段之后,理论上讲和业绩的增速、无风险利率及风险偏好相关。我们预期,投资者风险偏好的变化,大到整个股票市场,美股则继续近期的强势表现,其估值的高低。

  欧美市场上周涨跌互现。道指大涨2.77%至25316点,已顺利跃出今年2-3月挖下的深坑,目前大体处于颈线点历史新高已在上周被成功突破,上周中,纳指还数次创出新高度,历史新高上移至7697点;标普500涨1.62%至2779点。欧洲市场稍显平淡,富时100、法国CAC40、德国DAX指数则分别下跌0.27%、0.28%及上涨0.33%。

  而从历史维度看,这方面所谓的经验或魔咒往往并不太靠谱。最近的例子,譬如海外一向流行的所谓“无穷六绝”的说法,至少在2018年,目前看却似并不典型。

  策略方面,我们持续强调今年自下而上选择优质公司的可为性。当下,价值、成长均可选择。接下来,在6月的关键周里,如再次遭遇市场的较大波动,当是投资者果断低吸优质品种的较好时机。

  先说结论:我们认为负面冲击的影响客观存在,但不必过度放大,当下仍是情绪冲击大过实际影响的阶段;周中如遭遇市场可能的较大波动,当是冷静大胆低吸优质品种的好时机。

  香港市场方面,恒指上周摆脱了周线三连跌的不利态势,全周上涨1.53%至30958点,周中一度还收复31000点关口,但临至周五受南水不济的拖累,指数单日大跌1.78%,最终恒指全周仍收于31000点下方。

  我们注意到,近期连续的独角兽类型的巨无霸上市,对存量市场的可能虹吸效应,一直令投资者比较担忧。

  正如我们之前周评中的阐述:其实全球市场都大体已将此风险因素Price in,加息靴子的正式落地,预计有望使之前全球投资者的普遍担忧反可能暂告一段落。近期,美元指数上冲95大关后有所回落,似在提前演练全球的权益投资者接下来的可能反应。

  A股市场最新估值方面,TTM角度看,上证综指、沪深300、上证50、中证500、中小板指、创业板指分别为14、13、10、25、30和42倍,居于历史数据的14%、33%、31%、5%、33%和29%分位,无论从绝对估值还是相对估值,就全球比较而言,均呈现出极富有吸引力的水平(与16年异常波动底2638点时的估值水平相当)。

  上述种种,称本周为6月的“关键周”实不为过。对于上述的普遍担忧,我们在此也做个简单的分析。

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